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中国经济过热明显 央行再加息可能性加大
(博讯2006年6月16日)
    
    综合消息:据香港文汇报报道,5月份中国城镇固定资产投资比去年同期增长高达31.9%,经济过热的特征越来越明显。内地观察家表示,目前宏观调控目标还远未到位,未来推出进一步调控措施的可能性大大增加。国家发改委经济研究所研究员王小广强调:“这不是一般的反弹,而是经济结构调整未到位而引起的第二轮投资过热。”北京观察家认为,央行再度加息的可能性加大。
     (博讯 boxun.com)

    此间观察家认为,5月份经济数据令中央对前段宏调效果不满意,这次国务院措辞强硬地表示要进一步抑制信贷,实际上是给地方政府、银行等执行部门的“后警告”,如果不能及时认真落实中央宏调政策,进一步的紧缩措施将随之而来,相信相关政策已经准备到位。
    
    此间观察家分析,5月份多项数据指标显示,宏观调控目标远未到位,此前提高贷款利率等调控措施还未发挥明显效果,未能抑制住投资和信贷过快增长。
    
    在投资方面,5月份城镇固定资产投资较上年同期增长31.9%,增速明显高于4月份的29.3%。1至5月的房地产开发投资高达5,658亿元,较上年同期增长21.8%。
    
    调控目标远未到位
    
    在信贷方面,广义货币供应量(M2)增速达到4个月来的最高水平。截至5月底,中国5月底广义货币供应量(M2)大幅增长19.1%,增速快于4月末的18.9%,也远远高於政府设定的2006年全年16%的增速目标,5月份的消费物价指数(CPI)也呈现上升趋势,比去年同期上涨1.4%。而且5月份贸易顺差达130亿美元,再创新高。
    
    最大问题“双过剩”
    
    观察家对此分析认为,目前中国经济运行中最大的问题是“双过剩”。首先,流动性过剩问题仍未缓解。外汇储备大量增加通过结汇大量的转化为货币供应,由于存款利息较低,这些资金正涌向房地产和股票市场,从而成为经济泡沫化的直接诱因。今年新增贷款已高达2.12万亿,距央行贷款年内指标2.5万亿仅差4,000亿。其次,产能过剩问题也没有得到有效缓解。
    
    通货膨胀压力增大
    
    国务院发展研究中心专家认为,当前货币增速的进一步提高预示未来通胀压力增大,而贷款尤其是中长期贷款的加速增长表明近期投资增速难以回落。目前有两个问题是投资增速居高不下的根本原因:一是由地方政府主导的、并通过各种政府城市投资公司直接推动的城市基础设施建设;二是大量而廉价的资金在股市出现动荡、房地产遇到调控和银行低利率的情况下,只有继续流入实体经济投资领域。
    
    
央行频频出招控制信贷过快增长

    
    
     另据中国青年报北京6月15日报道,中国人民银行行长周小川今天在“交银汇丰论坛”上告诉记者,央行今后将通过公开市场操作加强对宏观经济的调控,但肯定是微调。
    
    周小川是在回答央行会否通过再次加息控制信贷增长,规避经济过热时作上述表示的。
    
    今年以来,金融机构新增贷款一直增长较快。仅一季度,新增贷款额(1.26万亿元)就占了央行全年目标(2.5万亿元)的一半。到5月末,人民币各项贷款仍然增加较多。央行昨天公布的数据显示,1至5月全部金融机构累计新增人民币贷款已高达17834亿元,不到半年就已经用完了全年指标的70%以上。
    
    英国渣打银行高级经济学家王志浩说,这些数字“让央行不爽,也让一些经济学家感到束手无策”。它至少说明央行4月底的调控政策还没能控制信贷增长。王志浩还认为,持续增长的贷款,也加剧了市场对经济是否过热的担忧。
    
    央行有关负责人此前表示,一些商业银行贷款发放讲求“早投放,早收益”,贷款投放明显提前,2003年以来各年上半年贷款增速均快于下半年。尽管如此,央行仍使尽各种手段,力图控制信贷增长偏快。
    
    今年4月27日,央行宣布,从28日起上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的5.58%提高到5.85%,其他各档次贷款利率也相应调整。
    
    同一天,央行召集政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行及部分人民银行分支机构召开了“窗口指导”会议。央行副行长吴晓灵提出,各家银行要注意把握信贷投放进度,防止大起大落;要进一步改善金融服务,着力调整信贷结构,坚持“有保有压”,既要严格控制对过度投资行业的贷款,又要加强对经济薄弱环节的信贷支持。
    
    5月17日,央行向部分公开市场一级交易商发布1000亿元一年期定向票据。据了解,票据的发行根据各银行4月份的新增贷款量,按照比例分配。今年一季度贷款增速最快的建设银行和农业银行,被迫吃下了最高比例的定向票据。
    
    央行此举主要的目的在于控制信贷增速,警告商业银行不要无限制放贷。央行本次发行的定向票据利率为2.1138%,比同期央行普通票据利率约低0.15%,虽然利差不是很大,但是惩罚的意味很浓。
    
    然而,央行的惩罚性定向票据并没有成功抑制信贷的快速增长。6月13日,就在央行公布5月份金融数据的前一天,央行再次向部分商业银行发行1000亿元定向票据,收益率仍为2.1138%,仍然比同期央行普通票据利率低。由于新增贷款无论是5月份单月还是累计规模都比较突出,建行和农行再次成为被调控的重点。
    
    这次定向票据发行,与上次发行仅仅间隔了27天。
    
    还是6月13日,央行再次召集“窗口指导”会议。央行副行长吴晓灵再次提出要求,各家银行要高度重视贷款过快增长可能产生的风险。这次窗口指导会议,距上次召开只有1个半月。
    
    央行行长周小川今天表示,央行将继续通过公开市场操作对宏观经济进行调控,但肯定是微调。
    
    高盛中国区首席经济学家梁红认为,决策者将倾向于进一步观察前述紧缩政策对于信贷增长和宏观经济的后续效果,这一观察期至少需要3个月。如果前期举措的效果良好,进一步加息或提高存款准备金率的可能性已经下降。
    
    英国渣打银行高级经济学家王志浩说,尽管央行行长周小川前不久称近期没有加息的必要,但如果到6月份央行紧缩信贷的政策仍然没有生效,央行可能还需要再次加息,人民币可能也要进一步升值。
    
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